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  • 东吴证券:赛轮轮胎增持评级
  • 作者:管理员 发布日期:2019-10-09点击率:
  •   拟将子公司赛亚检测的注册血本由1,500万元加添至3,529万元。引入的新投资者中国一汽拟以46,000万元现金对赛亚检测实行,公司拟以14,614.65万元现金对赛亚检测实行增资。增资落成后,公司对赛亚检测的持股比例由100%裁减至42.5%,中国一汽将持有赛亚检测57.5%股权。赛亚检测将不再纳入公司团结报表范畴。

      增资赛亚检测,配套修理连接完好:轮胎检测场是汽车轮胎企业实行室表检测的专用场合,目前公司轮胎的道道检测紧若是委托第三方实行场实行,待子公司赛亚检测加入运用后,公司的轮胎检测营业将越发容易急切,从而针对性的降低产物水准,更好的适合墟市需求。

      中国一汽,多维团结将来可期:中国一汽是国内着名的汽车品牌,其品牌价钱相接16年位居国内汽车行业榜首。此次中国一汽入股赛亚检测,希望为将来公司和中国一汽的全方位团结掀开空间。

      越南产能赢余才能强劲,是公司利润的主题增加点:2019H1时候,越南子公司完成出卖收入17.61亿元,占公司营收的24.8%;完成净利润3.25亿元,占公司归母利润的64.2%;公司加权均匀ROE为7.72%,越南子公司ROE为10.33%,超公司ROE2.61个百分点。海表产能可有用规避生意壁垒,赢余才能强劲、上风凸显。此表,公司与固铂轮胎正在越南合伙修理的240万套/年全钢胎产能已于2019年上半年开工修理,将来海表产能的擢升将进一步加强公司的赢余才能。

      进口代替叠加需求苏醒,巨胎营业掀开生漫空间:高端工程巨胎受益于下游采矿业景心胸的加添,需求希望取得待续擢升。公司经由近十年的研发粉碎国际巨头垄断,于2016年获胜下线寸巨型子午胎,目前成为环球最大工程呆板和矿山装备分娩厂家卡特彼勒的三大轮胎配套供应商之一,并进入到了中国约70%大型矿山墟市,定造化、高毛利率的巨胎营业希望掀开公司的生漫空间。

      赢余预测与投资评级:咱们估计2019~2021年公司营收分歧为153.65亿元、164.15亿元、176.80亿元,归母净利分歧为10.22亿元、13.54亿元、17.69亿元,EPS分歧为0.38元、0.50元、0.66元,今朝股价对应PE分歧为11X、8X和6X。跟着行业聚积度的擢升和公司产销量的加添,将来赢余才能希望接连降低,保护对公司的“增持”评级。

      危险提示:新增产能投产进度不足预期;原原料价值大幅振动不行实时向下传导;大股东股权质押率高存正在质押股权被平仓危险。